A股时隔十年重现4000点！这次有何不同？

A股时隔十年重上4000点，这次有何不同？
上证指数盘中站上4000点，为十年来的首次突破，市场内核已发生根本性转变。

十年，一个轮回。

2025年10月28日10时14分，上证指数盘中突破4000点整数关口。这是自2015年8月18日以来，A股首次重返这一关键点位。

尽管当日午后市场遭遇抛压，最终收于3988.22点，但在10月29日，上证指数收盘成功站上4000点上方，报4016.33点。

4000点作为A股重要心理关口，其突破意义不仅在于点位本身，更折射出投资者对宏观环境的信心修复。

01 突破时点：沪指十年磨一剑
A股市场迎来历史性时刻。10月28日，A股市场全线低开，三大指数开盘均下跌。

开盘之后，A股市场走高，上午10时14分，上证指数盘中突破4000点整数关口。

截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.22%、0.44%、0.15%。

上证指数盘中最高报4010.73点，为2015年8月18日之后首次站上4000点，创逾10年新高。

从盘面上看，市场表现分化，热点快速轮动。

锂电电解液、半导体材料、光芯片等板块表现活跃，而培育钻石、钴矿、稀土等板块出现调整。

申万一级行业中，综合、国防军工、交通运输行业涨幅居前，分别上涨2.06%、1.07%、0.24%。

02 规模变化：A股“体格”更壮实
点位虽然相似，但A股已经不再是当年的“大A”了。

十年间，A股市场经历了规模上的飞跃。

Wind数据显示，截至2025年10月27日，A股上市公司总数达5448家，较2015年的2827家增长近一倍。

总市值规模从2015年的58.40万亿元扩张至122.23万亿元，增幅超100%。

A股体格更壮了，整体估值较十年前也更为理性。

对比2015年，当前A股市场整体估值水平较低，沪深300指数的市盈率不到15倍。

截至2015年8月，A股平均市盈率为15.81倍；截至2025年9月，A股平均市盈率为14.24倍。

03 驱动力之变：从杠杆资金到科技引领
与2015年的4000点比，现在的市场逻辑完全不一样。

2015年行情由杠杆资金驱动，两融余额短期激增，市场投机氛围浓厚，估值普遍高企，最终因去杠杆引发回调。

2025年以来，两融余额的规模虽不断增加，并突破2万亿元关口。

但两融余额占A股流通市值的比例一直没有超过3%，最高值仅为2.51%，显著低于2015年高点时期的4%-5%。

当前市场已从流动性驱动为主转向政策与基本面双轮驱动。

科技板块正经历从概念炒作到业绩验证的关键阶段。

2015年，券商板块涨幅超200%，钢铁、煤炭等周期股贡献了近40%的指数增量；

本次行情中，信息技术板块贡献了沪指超50%的涨幅。

04 投资主体：机构化程度显著提升
与2015年相比，当前市场最显著的变化之一是投资者结构优化。

机构投资者持股占比超30%，比2015年高出15个百分点，长期资金为主的市场波动会更平缓。

同时，股民总数从2015年的9300余万人增至超2.4亿人，市场参与度显著扩大。

外资持续增配中国资产，北向资金从千亿规模增至今年三季度末的2.6万亿元，成为市场重要的稳定器之一。

融资余额从2015年的1.4万亿元增至2.4万亿元，但占流通市值比例明显下降，显示风险控制强化。

05 产业格局：新质生产力主导
引领市场的从金融、能源转变为以新能源、人工智能、半导体、生物医药为代表的“新经济”板块。

十年前，A股市值前十大多被金融、能源巨头占据；如今，宁德时代、比亚迪等硬科技企业已跻身前列。

一个标志性事件是，寒武纪-U股价超越贵州茅台，成为A股第一高价股。

科技板块在今年大放异彩，人工智能、人形机器人、半导体、创新药等均有不错的表现。

2025年以来，中信一级行业指数中，通信、电子、计算机涨幅排名前三，分别为134.32%、120.95%、100.75%。

科技成为A股上涨的领头羊。

06 未来展望：慢牛格局有望延续
分析人士认为，多重利好因素有望支持市场短期内维持强势表现。

中期来看，上市公司盈利有望改善，为市场增添新动力。

“上证指数突破4000点，代表着牛市趋势得以进一步确立，未来市场走势更加明朗，”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

高盛明确表示中国股市“慢牛”已在路上，预计到2027年底主要股指上涨约30%。

摩根大通预计至2026年底，沪深300指数有24%上行空间。

短期看，指数冲关可能伴随震荡；长期看，科技产业的突破、经济结构的优化，将支撑A股走出更可持续的慢牛。

站在4000点关口回望，A股的上涨绝非偶然。

多位市场专家认为，4000点不是这轮行情的结束，而是新一轮行情的开始。

投资者不必纠结于短期点位，不妨沿着“自主可控+产业趋势”主线布局。

半导体设备与材料、AI算力与应用、高端制造中的工业母机、新能源领域的储能等方向，既受益于国家战略，又具备业绩弹性。