奢侈品行业上半年业绩出炉 各大集团业绩分化明显

2025年上半年，全球奢侈品行业呈现显著分化格局，头部集团表现差异凸显市场结构性调整。根据最新财报数据，爱马仕、普拉达、历峰等品牌凭借核心品类优势和精准策略实现逆势增长，而LVMH、开云等传统巨头则因主力品牌疲软、区域市场波动遭遇业绩下滑。以下从核心表现、驱动因素及行业趋势三方面展开分析： 一、业绩分化的核心表现1. 抗周期标杆：爱马仕与历峰的稳健增长     爱马仕上半年营收同比增长8%至80.3亿欧元，皮革与马具部门贡献关键增量，新品如Faubourg Express手袋推动该部门增长12%。其独特的"饥饿营销+工艺壁垒"模式使其在经济下行期仍维持41.4%的经营利润率，显著高于行业平均水平。     历峰集团则凭借珠宝品类的强劲表现实现盈利，卡地亚、梵克雅宝等品牌带动珠宝部门销售额增长11%，连续三个季度实现两位数增长。国际拍卖行佳士得同期珠宝成交额同比增长29%，印证高端珠宝作为"硬通货"的保值属性。2. 转型阵痛：LVMH与开云的双降困局     LVMH上半年营收同比下降4%至398.1亿欧元，净利润大跌22%，核心时装皮具部门收入下滑8%，路易威登经典款销量受挫。尽管香水化妆品部门保持稳定，丝芙兰推动精选零售业务利润增长12%，但主力品类疲软拖累整体表现。     开云集团面临更严峻挑战：营收同比下滑16%，净利润暴跌46%，Gucci收入缩水26%至30亿欧元，连续6个季度下滑。唯一亮点是葆蝶家1%的微弱增长，而圣罗兰收入下降11%，反映品牌矩阵结构性失衡。3. 细分市场黑马：普拉达与博柏利的差异化突破     普拉达集团通过Miu Miu的年轻化策略实现逆势增长，该副线零售额同比激增49%，带动集团整体收入增长9%。博柏利则通过"Burberry Forward"战略优化供应链，第一季度零售额跌幅收窄，股价显著反弹。 二、分化背后的驱动因素1. 品类价值重构：从炫耀性消费到资产配置     消费者对奢侈品的需求从符号化转向实用价值，珠宝、腕表等保值品类成为新增长点。贝恩咨询指出，高端珠宝因兼具投资属性，在经济不确定性中更受青睐。相比之下，依赖时装皮具的品牌因审美疲劳和频繁涨价（过去四年平均涨幅超30%）遭遇需求反噬。2. 区域市场冰火两重天     日本市场退潮：日元升值导致中国游客消费锐减，LVMH日本销售额第二季度暴跌28%，开云、历峰等集团同样受冲击。     中国市场分化：高净值客群支撑爱马仕在华微增1.5%，但中产消费疲软导致LVMH亚太区（除日本）收入下滑9%。贝恩数据显示，中国大陆奢侈品市场或连续两年零增长，海南免税销售额同比下跌29%。     欧美韧性分化：美国市场支撑爱马仕美洲区增长12%，但开云在美收入仍下滑15%，反映品牌忠诚度差异。3. 战略调整的即时效应     管理层变革：开云集团任命前雷诺CEO Luca de Meo为新掌门，计划关闭80家低效门店并重组品牌矩阵；巴黎世家启用Pierpaolo Piccioli担任创意总监，试图重塑品牌形象。     价格策略分化：爱马仕暂停涨价以维护首购客群，而LVMH计划通过提价应对美国关税压力，策略差异加剧市场分化。     渠道优化：博柏利裁员20%并关闭非核心门店，LVMH则聚焦上海"路易号"邮轮等体验式场景，探索中国市场新触点。 三、行业趋势与未来挑战1. 消费分层加剧：从全民奢侈到圈层化     高净值客群（年收入超30万美元）贡献超30%行业收入，且消费行为更趋私密化，推动爱马仕、历峰等品牌通过VIP专属服务巩固优势。与此同时，中产阶层转向性价比更高的轻奢或二手市场，贝恩数据显示Z世代奢侈品消费骤降7%，反映年轻客群流失风险。2. 供应链与合规压力     地缘政治冲突导致原材料成本上升，美国关税政策迫使爱马仕、LVMH等调整定价策略。此外，欧盟碳关税和ESG监管趋严，倒逼企业升级可持续生产体系，中小品牌面临更大转型压力。3. 创新竞争白热化     头部集团加速布局数字化与年轻化：爱马仕扩大产能应对需求，LVMH押注AI设计工具提升新品迭代速度，普拉达计划在北美扩张Miu Miu实体店。能否在创意枯竭周期中突破同质化，将成为下一阶段胜负手。 结语2025年上半年的业绩分化不仅是短期经济波动的结果，更是奢侈品行业底层逻辑变革的缩影。爱马仕等品牌的成功验证了"稀缺性+工艺壁垒"的传统护城河价值，而LVMH、开云的困境则暴露多品牌集团在品类协同、区域布局上的深层矛盾。随着市场进入"存量博弈"阶段，精准的客群运营、供应链韧性及文化叙事能力将成为破局关键。未来行业集中度可能进一步提升，真正的赢家将是那些能在经典传承与时代需求间找到平衡点的品牌。